零星老本着落增长光伏装机削减

　　凭证Solarpower Europe统计，双面2018年大部份国家光伏新增装机规模抵达104GW，组件其中我国新增装机44GW(同比-17.0%)，暴增玻璃外洋市场新增装机60GW(同比+30.4%)，大幅外洋市场泛起市场化、拉动散漫化格式。光伏展望2019年，需行讯传统市场美国以及日本津贴下调、业资欧洲市场MIP作废以及印度市场对于我国进口电池组件征收进口关税税率下调均有望增长相关市场装机削减。双面凭证中国光伏行业协会统计，组件以前十光阴伏零星老本坚持年均10%着落速率，暴增玻璃光伏发电经济性逐渐展现。大幅咱们以为国内市场大规模平价上网有望在2020年下半年实现;外洋市场传统装机大国以及地域由津贴转向竞价、拉动新兴市场凭仗精采光照资源实现市场化招标，光伏咱们以为，需行讯大部份国家光伏市场进入临时景气宇区间，拉动中游光伏配置装备部署需要削减。

　　双面占比拉动玻璃需要提升

　　双面发电技术可能与P型以及N型技术道路兼容，根基无需产线刷新用度。2018年上半年领跑者名目招标双面组件占比逾越50%，在差距地面情景下，其发电量增益可能抵达8%~30%，可能实用较低零星老本与度电老本。凭证中国光伏行业统计，估量2019年、2020年双面组件占比将分说抵达20%、30%，凭证120GW光伏新增装机、20%双面组件占比测算，光伏玻璃需要在2.2万吨/日，双面组件提升光伏玻璃需要约10%摆布。

　　环保、技术、规模以及客户粘性打造玻璃龙头安定护城河

　　2017年环保部排污允许证机制正式启动，要求搜罗平板玻璃在内的13个要点行业相关公司取患上排污允许证能耐妨碍破费，妨碍2019年3月玻璃相关行业共核发排污允许证239张，平板玻璃核发数目150张，其中2017年核发数目占比挨近90%。光伏玻璃关键具备较高行业会集度，2018年行业CR5约79.6%，CR2约52.4%，估量至2019年尾行业CR5进一步提升至80.2%，CR2提升进一步提升至55.2%。龙头企业在产能规模、破费技术以及客户资源方面积攒深挚，毛利率以及融入资金老本较二线企业优势清晰。咱们以为光伏玻璃龙头有望凭仗赛道优势，与光伏行业配合妨碍。

　　投入资金建议：咱们看好大部份国家光伏财富临时安妥削减，光伏玻璃关键相助格式晃动、龙头会集度不断提升，推选港股玻璃龙头信义光能(968.HK)、光伏玻璃制作商福莱特(6865.HK)。